27 Dec 2016
Trump: Hati-Hati Sama Apa Yang Anda Inginkan - SocGen
FXStreet - Tim Riset di Societe Generale mencatat bahwa Presiden terpilih telah sangat vokal pada perdagangan internasional, mengancam untuk mempertegar sikap AS, mencap China sebagai manipulator mata uang dan menjatuhkan sanksi atau tarif.
Kutipan Penting
"Namun risiko kebijakannya mendorong dolar AS lebih tinggi - membuatnya bahkan lebih sulit bagi perusahaan yang berbasis di AS untuk bersaing di pasar global. Memang, pendapatan dan pemotongan pajak perusahaan (mendekati kepastian), belanja infrastruktur dan pelonggaran regulasi seharusnya mendukung pertumbuhan pada saat ekonomi sudah berjalan di lingkungan kapasitas yang ketat, setidaknya di pasar tenaga kerja, di mana upah telah jelas mulai naik. USD akan jatuh jika Fed gagal bereaksi terhadap kenaikan inflasi. Sebaliknya, Fed kemungkinan akan menormalkan kebijakan pada kecepatan yang lebih cepat, yang seharusnya mendorong real rates lebih tinggi dan lebih mendukung USD. Trump sendiri telah mengeluhkan soal rates Fed menjadi terlalu rendah."
"Ada sedikit keraguan bahwa, dari sudut pandang FX, bercampuraduknya kebijakan AS condong terhadap kebijakan fiskal yang lebih ekspansif dan kebijakan moneter yang lebih ketat bullish untuk USD. Pertanyaannya adalah apakah USD, di siklus baru relatif tinggi dan sudah kaya terhadap nilai wajarnya, sudah berlari pada pergeseran kebijakan. Dan ini membuat tampilan USD bullish kami relatif moderat dari sini. Namun kami melihat lebih banyak ruang dalam overshoot ini, karena kenaikan yield dan penguatan cenderung memperburuk kelangkaan USD."
Kutipan Penting
"Namun risiko kebijakannya mendorong dolar AS lebih tinggi - membuatnya bahkan lebih sulit bagi perusahaan yang berbasis di AS untuk bersaing di pasar global. Memang, pendapatan dan pemotongan pajak perusahaan (mendekati kepastian), belanja infrastruktur dan pelonggaran regulasi seharusnya mendukung pertumbuhan pada saat ekonomi sudah berjalan di lingkungan kapasitas yang ketat, setidaknya di pasar tenaga kerja, di mana upah telah jelas mulai naik. USD akan jatuh jika Fed gagal bereaksi terhadap kenaikan inflasi. Sebaliknya, Fed kemungkinan akan menormalkan kebijakan pada kecepatan yang lebih cepat, yang seharusnya mendorong real rates lebih tinggi dan lebih mendukung USD. Trump sendiri telah mengeluhkan soal rates Fed menjadi terlalu rendah."
"Ada sedikit keraguan bahwa, dari sudut pandang FX, bercampuraduknya kebijakan AS condong terhadap kebijakan fiskal yang lebih ekspansif dan kebijakan moneter yang lebih ketat bullish untuk USD. Pertanyaannya adalah apakah USD, di siklus baru relatif tinggi dan sudah kaya terhadap nilai wajarnya, sudah berlari pada pergeseran kebijakan. Dan ini membuat tampilan USD bullish kami relatif moderat dari sini. Namun kami melihat lebih banyak ruang dalam overshoot ini, karena kenaikan yield dan penguatan cenderung memperburuk kelangkaan USD."