Carry trade: Prospek pemulihan menguat – BNY

Geoff Yu dari BNY menyoroti bahwa iFlow Carry telah berubah menjadi negatif signifikan untuk pertama kalinya di tahun 2026, menandakan pembalikan carry trade yang sedang berlangsung namun juga peluang kontrarian potensial. Ia berpendapat bahwa membaiknya selera risiko, yang didukung oleh gencatan senjata di Teluk dan pivot hawkish terbatas dari The Fed, dapat mendukung pemulihan kuat dalam carry Valas saat likuidasi selesai.

Pembalikan carry mengisyaratkan rebound

"Indeks iFlow Carry kami telah bergerak ke signifikansi statistik negatif untuk pertama kalinya di tahun 2026. Indeks ini adalah korelasi peringkat Spearman harian antara 32 indikator aliran mata uang dan imbal hasil obligasi lokal yang bersesuaian. Indeks ini mengukur kekuatan keselarasan aliran dengan imbal hasil obligasi yang bersesuaian."

"Aliran saat ini menunjukkan bahwa kinerja aliran mata uang semakin negatif selaras dengan imbal hasil obligasi mata uang tersebut, yaitu carry trade sedang dibalik. Meskipun ini mungkin berlanjut dalam jangka pendek, kami melihat keselarasan ini sebagai sinyal kontrarian, yang menunjukkan bahwa carry trade berpotensi pulih kuat saat likuidasi berjalan. Pemulihan iFlow Carry juga konsisten dengan membaiknya lingkungan risiko mengingat gencatan senjata di Teluk dan pivot hawkish terbatas dari The Fed untuk saat ini."

"Untuk mengidentifikasi mata uang paling menarik yang berpotensi mengalami mean reversion, kami mencari yang memiliki potensi pergerakan terbesar dalam peringkat jika minat carry menjadi sangat positif. Long BRL menawarkan profil risiko-imbalan yang kuat menurut kriteria ini. Mata uang ini hanya sedikit overheld namun sejauh ini merupakan mata uang carry yang paling banyak dijual dalam sebulan terakhir."

"Semua mata uang berimbal hasil tinggi lainnya juga tetap net long, tetapi skor aliran lebih tenang. CHF adalah kasus serupa untuk pendana: dalam sebulan terakhir telah banyak dibeli, sementara skor kepemilikannya kini cukup positif. Ini adalah kondisi yang sangat jarang untuk mata uang dengan suku bunga nol, dan – tidak seperti JPY – tidak dianggap terlalu undervalued."

"Sudah, kami melihat pergeseran menuju membaiknya selera risiko di luar pasar ekuitas, dan kami sangat memperhatikan potensi keuntungan dalam carry trade Valas saat imbal hasil riil pulih. Pertanyaan yang lebih besar adalah bagaimana merekonsiliasi ekssepsionalisme AS dengan risiko-imbalan yang membaik di tempat lain, dan di situlah faktor idiosinkratik akan sangat penting."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)