Ruble Rusia: Bank sentral dengan sikap hawkish dan dampak valas terbatas – Commerzbank

Michael Pfister dari Commerzbank mencatat bahwa Bank Sentral Rusia mengejutkan pasar dengan memangkas suku bunga hanya sebesar 25 bp menjadi 14,25%, bukan 50 bp seperti yang diprakirakan, menandakan sikap hawkish dan kehati-hatian dalam pelonggaran lebih lanjut. Namun, ia berpendapat bahwa hal ini memberikan sedikit dukungan bagi Rubel Rusia (RUB), mengingat kontrol modal, penetapan harga tidak langsung melalui Yuan Tiongkok (CNY) dan Dolar AS (USD), serta dominasi guncangan perang dan energi terhadap kinerja RUB.

Pemangkasan hawkish gagal mengangkat RUB

"Alih-alih memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin, suku bunga hanya dipangkas sebesar 25 bp menjadi 14,25%, disertai pernyataan bahwa keputusan untuk melanjutkan pemangkasan suku bunga harus dibuat pada pertemuan mendatang. Ini merupakan sinyal hawkish yang kuat."

"Seperti yang diprakirakan, hal ini sedikit membantu rubel. Jika rubel adalah mata uang yang dapat diperdagangkan secara bebas, sinyal seperti ini akan memicu reli meskipun ada tekanan politik yang cukup besar."

"Namun rubel tidak lagi dapat diperdagangkan secara bebas; kini rubel hanya dikutip melalui tautan tidak langsung melalui kurs CNY-RUB dan USD-CNY."

"Akibatnya, meskipun bank sentral menghentikan pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat, hal ini tidak banyak membantu mata uang tersebut. Karena tidak ada arus modal masuk yang nyata, para pelaku pasar sulit mendapatkan keuntungan dari suku bunga yang lebih tinggi, dan rubel pun tidak dapat menguat."

"Rubel hanya menguat ketika ada prospek berakhirnya perang dalam waktu dekat (disertai harapan bahwa sanksi akan dilonggarkan), atau jika terjadi guncangan harga energi yang signifikan, seperti yang telah kita lihat dalam beberapa bulan terakhir. Kebijakan moneter tidak dapat mengubah hal ini."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)