Pratinjau ECB: Prakiraan dari 11 Bank Besar, Saat yang Tepat untuk Berhenti Sejenak

European Central Bank (ECB) akan mengumumkan Keputusan Kebijakan Moneternya pada hari Kamis, 26 Oktober pukul 12:15 GMT (19:15 WIB) dan semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi yang diprakirakan oleh para ekonom dan peneliti dari 11 bank besar.

ECB diprakirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah setelah kenaikan suku bunga sepuluh kali berturut-turut karena inflasi dan pertumbuhan menurun. Meskipun demikian, bank sentral kemungkinan akan tetap membuka kemungkinan kenaikan suku bunga baru.

Danske Bank

ECB diprakirakan akan menahan suku bunga kebijakannya untuk pertama kalinya sejak Juni tahun lalu. Sejak pertemuan bulan September, data inflasi dan pertumbuhan secara umum telah sesuai dengan ekspektasi dan dengan mempertimbangkan panduan yang jelas dari ECB, diprakirakan tidak ada perubahan pada pertemuan mendatang. Kami memprakirakan Lagarde akan mengakui diskusi mengenai peningkatan reinvestasi PEPP pada bagian tanya jawab konferensi pers, sehingga menandakan bias yang semakin ketat, meskipun masih terdapat beberapa opsi dalam komunikasinya.

ING

Kami memprakirakan ECB akan mempertahankan suku bunga dan tetap berpegang pada bias hawkish, sehingga tetap membuka kemungkinan kenaikan suku bunga lagi di bulan Desember.

ANZ Bank

Inflasi inti telah membaik secara signifikan dalam beberapa bulan terakhir. Namun ECB tetap berhati-hati mengingat fluktuasi harga minyak dan kemungkinan kenaikan biaya energi dapat menyebabkan percepatan kembali dalam inflasi utama. Kami pikir peluang kenaikan suku bunga ECB lagi masih tinggi. Di luar ketidakpastian energi, bukti dari agregat moneter, data ekonomi riil, dan pertumbuhan upah mendukung perbaikan tren inflasi pokok. Berdasarkan penilaian kami terhadap data, kami berpendapat bahwa sudah sepantasnya bagi ECB untuk menghentikan sejenak kenaikan suku bunga. Selain itu, beberapa tokoh garis keras terkemuka telah menyatakan bahwa suku bunga sekarang mungkin sekarang bersifat membatasi secara tepat.

Nordea

Setelah ECB memberikan sinyal pada pertemuan bulan September bahwa suku bunga kemungkinan besar telah mencapai puncaknya, sementara data inflasi baru-baru ini justru menunjukkan penurunan yang mengejutkan, keputusan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan 26 Oktober terlihat jelas. Kami pikir ECB sudah selesai untuk saat ini, namun perhatikan bahwa jika suku bunga diubah lebih lanjut pada beberapa pertemuan berikutnya, maka kenaikan suku bunga lebih mungkin terjadi dibandingkan penurunan suku bunga. Untuk saat ini, kami mengestimasi penurunan suku bunga dapat dimulai pada Juni 2024.

TDS

Keputusan bulan Oktober harusnya dapat disampaikan dengan baik, dengan suku bunga deposit tetap di 4,00%. Kami melihat adanya batasan yang cukup tinggi untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut, dan kami berpendapat bahwa Dewan Pengatur akan lebih bersedia untuk mengubah jangka waktu suku bunga ditahan dibandingkan melanjutkan kenaikan suku bunga. ECB kemungkinan tidak akan menjadi pendorong utama nilai EUR/USD. Bauran antara puncak suku bunga AS, USD lemah, dan pertumbuhan stabil di luar AS diperlukan untuk mengangkat EUR.

Commerzbank

ECB kemungkinan tidak akan menaikkan suku bunganya lebih lanjut, sebagian karena tingkat inflasi turun secara signifikan pada bulan September dan sebagian besar sejalan dengan ekspektasi bank sentral. Dalam beberapa bulan mendatang, kita dapat membayangkan bahwa para bankir bank sentral akan menaikkan suku bunga cadangan minimum dari 1% menjadi 2% agar dapat mengurangi bunga yang dibayarkan kepada bank-bank komersial.

Nomura

Kami memprakirakan ECB akan membiarkan seluruh suku bunga kebijakan utamanya tidak berubah pada pertemuan bulan Oktober, sehingga suku bunga depo tidak akan berubah di 4%. Dalam pandangan kami, data makro baru-baru ini secara umum mendukung ECB telah menyelesaikan siklus kenaikan suku bunganya, meskipun ECB belum dapat menyatakan kemenangan terhadap inflasi. Kami memprakirakan tidak ada pengumuman pada pertemuan bulan Oktober mengenai percepatan pengetatan kuantitatif; namun, ini kemungkinan akan menjadi titik fokus dari banyak pertanyaan pada konferensi pers. Meskipun bukan merupakan kasus dasar kami, kejutan dapat terjadi dalam cadangan wajib minimum, remunerasi deposit pemerintah, atau remunerasi kelebihan cadangan.

Rabobank

Dengan kemungkinan selesainya siklus kenaikan suku bunga, ECB harus mengelola ekspektasi penurunan suku bunga. Tren inflasi terus menuju ke arah yang benar, namun risiko-risiko baru telah muncul. ECB harus menjelaskan bahwa mereka tidak akan sekadar mempertimbangkan guncangan energi jika hal tersebut benar-benar terjadi. Kami memprakirakan ECB akan mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah. Kami terus melihat adanya risiko peningkatan cadangan wajib minimum.

Deutsche Bank

Kami memprakirakan suku bunga akan tetap di 4,00%. Kami memprakirakan ECB akan mengulangi bahwa mempertahankan suku bunga di tingkat yang bersifat membatasi untuk jangka waktu yang cukup lama adalah cara untuk mengembalikan inflasi ke targetnya. Itu mencakup prinsip panduan (peran utama durasi) dan opsionalitas (apa yang dimaksud dengan durasi yang cukup akan ditentukan oleh keseimbangan kekuatan antara hawks dan doves).

SocGen

Dengan tren inflasi inti menurun dan prospek ekonomi tidak menentu, ECB harus menahan diri untuk saat ini sampai visibilitas yang lebih besar pada prospek muncul, yang mungkin baru akan terjadi pada Maret tahun depan. Kami memprakirakan ECB akan mempercepat QT setelah menyelesaikan peninjauan kerangka operasional pada musim semi 2024.

Wells Fargo

Dengan kemungkinan Zona Euro berada dalam resesi dan inflasi mengarah ke bawah, kami juga yakin ECB telah mencapai puncak suku bunga kebijakan. Oleh karena itu, kami memprakirakan ECB akan berhati-hati dalam menurunkan suku bunga hingga inflasi mendekati targetnya. Oleh karena itu, kami tidak memprakirakan penurunan suku bunga awal sebesar 25 bp hingga pertemuan Juni 2024, yang akan menurunkan Suku Bunga Deposit ke 3,75%. Selain itu, kami memprakirakan ECB akan menurunkan suku bunga secara bertahap sebesar 25 bp per pertemuan hingga semester kedua tahun depan, yang akan membuat Suku Bunga Deposit pada akhir tahun 2024 berada di 2,75%. Kombinasi prospek pertumbuhan yang mengecewakan dan tingkat suku bunga kebijakan yang tinggi juga akan membuat Euro tetap defensif di sekitar level 1,06 untuk saat ini.