Filipina: Inflasi Kehilangan Traksi Lebih Lanjut di Bulan Juli – UOB

Ekonom Senior UOB Group, Julia Goh dan Ekonom Loke Siew Ting, menilai angka inflasi terbaru di Filipina.

Poin-Poin Penting yang Perlu Diperhatikan

Inflasi umum Filipina melambat lebih lanjut ke bawah 5,0% untuk pertama kalinya dalam 15 bulan terakhir, berada di 4,7% y/y di bulan Juli (dari +5,4% di bulan Juni). Hasil ini lebih baik daripada konsensus Bloomberg (4,9%) namun sedikit lebih tinggi daripada estimasi kami (4,6%). Angka tersebut juga menandai angka terendah sejak Maret 2022, berkat perlambatan harga sebagian besar komponen indeks harga konsumen (IHK) terutama makanan & minuman non-alkohol, transportasi, dan perumahan, utilitas & bahan bakar lainnya di tengah efek dasar yang menguntungkan.

Meskipun inflasi tampaknya mempertahankan tren penurunannya di Semester 2 2023, risiko terhadap prospek keseluruhan tetap condong ke atas. Kebijakan perdagangan terbatas yang diberlakukan oleh negara-negara tetangga baru-baru ini pada komoditas pangan tertentu, kejadian topan Egay dan Falcon yang melanda Indonesia, serta produksi minyak yang terus menurun dan pemangkasan ekspor oleh produsen minyak utama telah menimbulkan risiko kenaikan baru terhadap prospek inflasi jangka pendek. Hal ini ditambah dengan kekhawatiran yang ada mengenai potensi perubahan kebijakan harga domestik di tengah keterbatasan pasokan bahan makanan utama dan fluktuasi mata uang. Oleh karena itu, dengan tidak adanya guncangan pasokan lebih lanjut, kami tetap berpandangan bahwa inflasi secara bertahap akan kembali ke kisaran target 2,0%-4,0% pada Kuartal 4 2023, yang mengarah ke tingkat inflasi setahun penuh sebesar 5,3% untuk tahun 2023 (prakiraan BSP: 5,4%, 2022: 5,8%) dan 2,5% untuk tahun 2024 (prakiraan BSP: 2,9%).

Kami menegaskan kembali pandangan kami mengenai perpanjangan jeda suku bunga oleh BSP hingga akhir tahun karena lintasan inflasi tetap bergerak sesuai dengan penilaian kami dengan suku bunga riil yang tetap positif dan tanda-tanda perlambatan kegiatan ekonomi dalam beberapa bulan terakhir. Oleh karena itu, kekhawatiran terbesar untuk saat ini adalah menyempitnya selisih suku bunga dengan suku bunga AS di bawah 100bp, apakah hal ini akan mendorong BSP untuk melanjutkan kenaikan suku bunga pada pertemuan Dewan Moneter (MB) mendatang pada tanggal 17 Agustus sebagai langkah antisipatif terhadap tekanan inflasi impor yang muncul dari volatilitas mata uang dan perubahan kebijakan perdagangan di negara-negara tetangga.