Singapura: Awan Gelap Membayangi Prospek Ekonomi di Kuartal Kedua – UOB

Ekonom Senior di UOB Group Alvin Liew mengulas angka-angka NODX terbaru di Singapura selama bulan Mei dan dampaknya terhadap prospek pertumbuhan ekonomi.

Poin-Poin Penting yang Perlu Diperhatikan

Ekspor domestik non-minyak (NODX) Singapura memburuk lebih signifikan dari yang diprakirakan, semakin menggelapkan prospek ekonomi 2Q. NODX turun 14,7% y/y di bulan Mei dari -9,8% y/y di bulan April, jauh lebih buruk daripada estimasi median Bloomberg sebesar -7,9% dan perkiraan kami yang lebih bearish sebesar -5,7%. Ini merupakan bulan ke-8 kontraksi berturut-turut setelah 22 bulan ekspansi tanpa henti.

Pada basis berurutan yang disesuaikan secara musiman, NODX jatuh dan jatuh -14,6% m/m di bulan Mei setelah dua bulan sebelumnya mengalami kenaikan (+2,7% m/m di bulan April dan +18,4% m/m di bulan Maret) dan jauh lebih buruk daripada estimasi median Bloomberg sebesar 1,9%. Penurunan m/m di bulan Mei merupakan penurunan paling tajam sejak Maret 2012 (-14,7%).

Prospek NODX - Penurunan yang lebih tajam pada NODX, dengan pelemahan berbasis luas pada kinerja elektronik dan non-elektronik terus membebani permintaan manufaktur Singapura. Semakin negatifnya penurunan NODX ke wilayah tujuan ekspor utama, terus menegaskan pandangan kami yang berhati-hati dan kami mempertahankan seruan kami untuk memprakirakan pelemahan berkelanjutan dalam permintaan global dan bahwa kita tetap berada dalam siklus penurunan elektronik. Dan meskipun NODX ke AS tetap positif, kami memperingatkan agar tidak berasumsi bahwa hal ini akan terus berlanjut terutama karena moderasi pertumbuhan yang tajam di bulan Mei. Pemulihan pada NODX Tiongkok di bulan Mei merupakan sebuah pertanda yang baik meskipun kami tidak yakin apakah hal ini akan berkelanjutan.

Prospek ekspor tetap suram dan kami memperkirakan kontraksi NODX y/y yang lebih jelas untuk beberapa bulan lagi sebelum membaik di akhir Semester 2 2023. Kami sekarang memprakirakan NODX akan berkontraksi sebesar 10% pada tahun 2023 (dari prakiraan sebelumnya sebesar -5,5%), di ujung bawah kisaran prakiraan NODX pemerintah sebesar "-10,0% hingga -8,0%". Kami menegaskan kembali bahwa ada risiko besar bahwa Singapura dapat memasuki resesi teknikal pada Semester 1 2023, yang sebagian besar didorong oleh pelemahan di sektor manufaktur, dan penurunan NODX hari ini semakin memperkuat risiko tersebut.