Pratinjau ECB: Empat Skenario dan Implikasinya pada EUR/USD – TDS

Para ekonom di TD Securities membahas keputusan suku bunga European Central Bank (ECB) dan implikasinya pada pasangan EUR/USD.

Kenaikan hawkish 50 bp (5%)

“Teksnya mirip dengan Februari, tetapi menghapus panduan untuk pertemuan berikutnya, dan hanya mengatakan bahwa Dewan Pengatur 'bermaksud untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut', dengan bergantung pada data sebagai pendorong utama kenaikan suku bunga di masa mendatang. Ketika ditanya, Lagarde dengan jelas mengatakan bahwa suku bunga akan terus naik, dan bahwa 25 atau 50 dibahas untuk bulan Mei (yaitu, ECB belum siap untuk berhenti sejenak). Setelah Mei, tidak ada sinyal yang jelas selain bergantung pada data. EUR/USD -1% hingga -2%.”

Kasus Dasar: Kenaikan 50 bp (40%) Mengesampingkan Kenaikan 50 bp Lebih Lanjut

“Dewan Pengatur menaikkan 50 bp, tetapi secara konkret memberi sinyal pergeseran ke kenaikan 0 atau 25 bp ke depan mengingat ketidakpastian pada sektor perbankan dan dampak dari kondisi keuangan yang lebih ketat. Lagarde mengakui bahwa dalam lingkungan yang tidak pasti seperti itu, dan saat terminal mendekat, adalah bijaksana bergerak dalam langkah yang lebih kecil, yaitu ECB mengesampingkan kenaikan 50 bp dari sini. EUR/USD -0,5%.”

Kenaikan 25 bp (35%)

“ECB memilih untuk menaikkan suku bunga hanya 25 bp, tanpa panduan ke depan. Operasi seperti LTRO dimungkinkan. Lagarde mengatakan bahwa laju kenaikan sekarang harus menjadi lebih lambat saat terminal didekati, dan secara efektif mengesampingkan kenaikan 50 bp lebih lanjut. Dia mengatakan bahwa suku bunga mungkin masih naik, tetapi Dewan Pengatur akan menentukannya pada pertemuan-pertemuan berikutnya. EUR/USD 0%.”

Menahan Suku Bunga (20%)

“ECB menahan suku bunga untuk mengulur waktu mengingat latar belakang yang volatil. Lagarde menekankan bahwa ECB belum mencapai terminal, tetapi volatilitas yang sedang berlangsung di sektor perbankan global berarti Dewan Pengatur ingin meluangkan waktu untuk melihat dampaknya pada ekonomi riil, menyiratkan bahwa pasar keuangan sedang melakukan sebagian pekerjaan ECB saat ini. EUR/USD +1,5%.”