AS: Inflasi yang Meningkat Membuka Peluang untuk Kenaikan Suku Bunga yang Lebih Besar – UOB

Alvin Liew, Ekonom Senior UOB Group, mengomentari hasil terbaru dari angka inflasi AS.

Hal-hal Penting

"Inflasi indeks harga konsumen (IHK) utama AS turun dari level tertinggi baru-baru ini tetapi masih meningkat pada 8,2% y/y di bulan September (dari 8,3% y/y di bulan Agustus), di atas estimasi Bloomberg sebesar 8,1%. Pada basis m/m, IHK utama meningkat, meningkat 0,4% m/m (dibandingkan 0,1% di bulan Agustus) dan lebih cepat terhadap estimasi Bloomberg untuk peningkatan sebesar 0,2% m/m."

"Kekhawatiran yang lebih besar adalah inflasi IHK inti (yang tidak termasuk makanan dan energi) yang terus melaju lebih tinggi secara berurutan, yang mencerminkan momentum yang mendasari tekanan harga yang tak henti-hentinya. Pada basis m/m, inflasi inti naik dengan laju yang lebih cepat sebesar 0,6% di bulan September (laju yang sama dengan bulan Agustus, dan di atas estimasi Bloomberg sebesar 0,4%). Dibandingkan dengan setahun yang lalu, naik 6,6% y/y di bulan September, naik dari 6,3% y/y di bulan Agustus, di atas estimasi Bloomberg untuk 6,5% dan tertinggi sejak Agustus 1982 (7,06%)."

"Sementara inflasi utama AS terbaru tercatat lebih jauh di bawah 9,1% yang tercatat pada bulan Juni, ini terutama mencerminkan penurunan harga bensin tetapi inflasi inti terus naik karena biaya hidup masih tinggi secara material, tercermin dari kenaikan biaya makanan dan tempat tinggal yang terus-menerus, dan bahwa inflasi jasa meningkat di tengah permintaan yang cukup. Risiko dari beberapa potensi guncangan inflasi termasuk meningkatnya ketegangan tenaga kerja, putaran baru kenaikan harga energi global, gangguan lebih lanjut dalam rantai pasokan, dampak yang sedang berlangsung dari konflik Rusia-Ukraina, dan kenaikan upah yang lebih besar dari yang diperkirakan menjadi kenaikan harga. Kami mempertahankan prakiraan inflasi IHK utama kami menjadi rata-rata 8,5% dan perkiraan inflasi IHK inti kami pada 6,5% untuk tahun 2022. Selanjutnya, kami masih memprakirakan inflasi umum dan inti akan menurun pada tahun 2023, tetapi kemungkinan akan mencapai rata-rata 3,0%, di atas target 2% The Fed. Keseimbangan risiko inflasi tetap berada di sisi atas."

"Inflasi terbaru sejalan dengan prospek inflasi AS kami dan tidak mengubah pandangan The Fed bulan November kami, dan kami mempertahankan ekspektasi kami untuk FFTR untuk dinaikkan dengan kenaikan suku bunga 75 bp lagi pada FOMC November ke kisaran 3,75-4,00%. Kami memprakirakan The Fed akan mengakhiri tahun ini dengan kenaikan 50bp di bulan Desember, tetapi harus diakui bahwa sentimen pasar telah bergeser dengan kuat ke kenaikan jumbo lainnya di bulan Desember setelah perkembangan IHK terbaru. Termasuk kenaikan sejauh ini pada tahun 2022, ini menyiratkan kenaikan kumulatif 425bp pada tahun 2022, membawa FFTR lebih tinggi ke kisaran 4,25-4,50% pada akhir tahun 2022 dengan risiko kenaikan yang lebih besar pada bulan Desember dibandingkan proyeksi kami saat ini. Kami mempertahankan perkiraan kami untuk satu kenaikan suku bunga 25bp lagi pada Februari 2023, membawa FFTR terminal kami lebih tinggi ke 4,504,75% pada akhir Kuartal 1 2023, dan jeda untuk siklus kenaikan suku bunga saat ini hingga Kuartal 1 2024."